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香然会纪要：明年铝去库存去产能仍将继续 原铝低位区间震荡加剧

鸿凯投资沙龙铝行业交流会

嘉宾主要观点：

源鼎投资荆总：

1.2016积极拓展新材料在航空航天、国防兵工、轨道交通、深海作业等领域的研发年国内基本金属仍处在逆周期的大环境中，氧化铝和原铝去库存去产能仍将继续矫直机下去。在此因素影响下，铸钢阀门原铝低位区间震荡加剧以此寻求新的供需平衡。

2.自美国QE宽松政策淡出后美元就强势雄起，这是目前资金流动的总趋势。未来数年美元上涨趋势仍将持续，2016年大宗商品仍将承压。

3.氧化铝减产、冶炼厂的悲苦周期也从1个月左右降至周时间，由于资金链紧张未来难有补库需求4.下面看到9500元/吨，上方空间看到12800元/吨左右，主要由于目前价格已经导致大部分企业亏损，波纹管环刚度实验机广泛利用于具有环形横截面的热塑性塑料管材和玻璃钢管环刚度的测定未来有大规模减产预期存在，但即使到12800的价格也只是定义为反弹，长远来看中国经济维持下行趋势，价格还是会走低甚至突破07年低点。

上海有色刘总：

1.明年仍有万吨新增产能投产，供应段压力仍较大2.目前国内在产的79家冶炼企业现金成本估算在10300元/吨左右，其中70%电解铝产能使用自备电，30%仍在用电。随着未来氧化铝价格的走低和电价持续调低，成本应该可以继续下降3.2015年7月以后库存消费比开始出现连续正向增长，去库存周期将延长。

4.未来确实有跌破10000元/吨可能性，但从成本端来看，按照现金成本10000元以下来算，有将近64%产能将亏损，按照综合成本算10000元以下，亏损比例将达到80%，随时可能出现规模性减产。

5.消费端由于低价格，未来会有更多的替代效应显现，尤其汽车和线缆行业中铝的替代作用将逐渐明显，从技术上已经完全可以满足只是接受的周期问题，对于未来的消费情况并不过于担心6.年底可能有出口退税的调整公布，对铝的消费有一定积极作用讨论环节

Q:氧化铝成本多少?

A:往下还有空间，短期可能受减产影响有所反弹，长期还是看衰，预计底部在1750位置。

Q：是否会破07年金融危机时的低点？

A：是30年的房地产造就了中国经济，未来形势不太乐观。

Q：未来铝价反弹的动力来自？

A：去产能。

Q：期现套利是否有油压机机会?

A：因资金链问题，年底企业不太愿意补库，因此贴水可能拉大，高贴水转变的主要关注点在于库存的拐点。

Q：企业债务情况如何？

A：国企具有一定特殊性不存在太多资金链的问题，民企如天山、魏桥目前的债务情况不太理想。